节前运力紧张豆粕易涨难跌
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  虽然最近进口大豆逐渐到港,但是市场预计的豆粕供应增加局面并未出现,反而出现贸易商提货日期延后,饲料商面临缺货的情况,这推动豆粕价格走强。春节前备货行情已经启动,加之运力紧张,我们预计春节前豆粕期价保持振荡上升的概率较大。操作上,建议中长线多单可继续持有,保持逢低买进策略,1705合约目标位看至3190元/吨一线。

  进口成本抬升豆粕期价

  截至11月10日,美豆周度出口数据为303万吨,自10月份以来,美豆周度出口保持在200万吨左右,美豆成为国际市场主要供应源。目前,巴西剩余的大豆质量较差,和美豆相比,巴西大豆贴水10美分/蒲式耳左右,贸易商才有购买巴西大豆的意愿。阿根廷大豆更不能指望,因为阿根廷农民把大豆当成货币储存,而且剩余也不多。

  美国农民已经出售60%左右大豆,目前剩余大概40%的大豆,美国农民在2016年建造了更多的储备大豆仓库,并且大部分农场主已经拿到了28—35美元/蒲式耳的大豆种植补贴,因此目前美国农民并不急于出售剩余大豆,他们在等待一个更好的价位,或者说在等待南美拉尼娜天气出现后高价出售大豆。

  中国积极采购也令美豆出口数据一直保持良好,如果美豆后期能保持每周200万吨的出口规模,美豆价格将有非常良好的表现。因此,预计2017年以前,美豆价格运行区间在885—1060美分/蒲式耳。美豆价格上涨将令国内豆粕成本抬升。

  蛋白需求稳步回升

  猪粮比稳定在8.8—9.8,猪粮比代表着养殖利润,养殖利润整体仍处于相对高位,这将继续支撑养殖户的积极性,从而对豆粕期价产生一定支撑。根据中国农业部对4000个监测点的监测,2016年10月,生猪存栏量为37709万头,与上月持平。生猪存栏量已经连续4个月回升,持续回升的生猪存栏也为未来的豆粕需求带来强劲的支撑。

  国内DDGS进口量特别少,可以说目前国内非常缺乏DDGS,造成不得不用豆粕进行替代的情况。国产菜籽产量减少,进口菜籽有限。加之目前整体国内运力紧张,预计在春节前后这种运输困难将持续,从而助力蛋白粕市场价格快速上涨。

  豆粕库存相对偏紧

  由于担心后续天气、物流等恶化,各地工厂库存相对偏紧且限量提货,饲料商冬储备货相对积极。目前,大部分油厂11月合同基本销售完毕,以执行合同为主,可供销售的现货量有限,工厂挺价心态较强。

  上周豆粕总体成交明显放量,我国沿海主流油厂5个交易日的豆粕总成交量为159.75万吨,创下今年以来的豆粕周度成交总量次新高,上周豆粕日均成交31.95万吨,环比增幅6.46%。

  豆粕现货运输吃紧

  据中央气象台网站消息,预计河北东南部、山东西北部、山西东南部和中部偏南地区、陕西中部、甘肃陇东南部及南疆西部山区等地有大雪。上述地区新增积雪深度2—5厘米,局地可达8厘米以上。恶劣的天气情况将对物流运输造成极大的影响。

  另外,目前北方地区的雾霾天气严重,部分地区能见度甚至不足200米,加之公路限重限载对货运影响较大。这造成了物流运输方面的不畅,也加剧了豆粕现货供应紧张的局面。

(期货日报)


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